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“两瓶酒”取代“两桶油”:新瓶旧酒照样开启新时代?
来源:未知发布时间:2020-08-27 02:00

特约 | 张俊鸣

以前在A股呼风唤雨的“两桶油”中石油、中石化,现在已经“不做年迈好多年”,基本沦为乏人问津的边缘股,以去拉升、护盘的风采已成为老股民回味的去事;而相比“两桶油”的落寞,“两瓶酒”现在却炙手可炎,贵州茅台(600519,股吧)在永久占有A股第一高价股宝座之后,本周总市值一度超越“宇宙第一走”工商银走,而同走业的五粮液(000858)则早早占有深市总市值第一的宝座,期待贵州茅台(600519)再度登顶实现“胜利会师”。新贵“两瓶酒”在获得机构赓续看好的同时,年报的静态市盈率也双双逼近十年来的高位区,其中是否存在和“两桶油”顶峰时期相通的泡沫?

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弯高和寡,高价股王“没群多基础”

片面投资者对“两瓶酒”异日走势的忧郁闷,主要荟萃在长线涨幅重大、股休率不算高等等,从东方财富(300059,股吧)网的“股吧”幼区对贵州茅台的评论能够看到,说话的投资者几乎清一色是谈风险,和上方的券商研报集体看好形成明晰的对比。从常理揣度,在“股吧”上说话的,大片面是持有或看好准备买入的幼我投资者,当然具有“偏多”的属性;更何况,贵州茅台的走势叠创新高,17年前30多万元进去现在一个亿出来,如许一只大牛股更答当获得投资者的满堂喝彩,展现的逆差更值得玩味。

笔者认为,除了有投资者风险认识挑高的因素外,贵州茅台的股价自己较高、清淡散户参与不易导致匮乏“群多基础”是更主要的因为。按现在茅台的股价,投资者买入最矮营业单位100股也必要14万元旁边的资金,这一数值已经超过80%以上的投资者自己股票账户的市值,不少投资者即使有意买入也无力参与,而高股价陪同多年上涨也给很多投资者带来“恐高症”,在发外评论的时候更多看到风险的一壁,也是散户心绪状态的一栽折射。

不过,散户普及买不首并意外味贵州茅台的股票异国“群多基础”,从去年科创板成立之后的交投情况来看,限制账户市值在50万元以上的投资者才可参与并未影响科创板的活跃度,更何况茅台的“最矮门槛”还远矮于50万元,倘若能在资金量较大的投资者心现在中引首共鸣,同样具备“群多基础”。

另一方面,随着机构投资者在A股团体占比赓续升迁,相比幼我投资者来说,区区十多万元的“最矮门槛”更远不在话下。所以,茅台股价绝对值虽高,但对掌握市场大片面资金的机议和中朱门来说,并不组成买入的内心性窒碍,所谓“匮乏群多基础”之说并不周详。

重蹈覆辙?“两瓶酒”非“新瓶旧酒”

尽管走势靓丽,但“两瓶酒”也勾首一片面老股民对“两桶油”的回忆,稀奇是中石油,2007年上市前顶着“亚洲最赢利公司”的光环风光登场,但上市开盘就是高点,沿路跌下来成为多数投资者心中永久的痛。中石油何尝异国风光过,但太甚追捧同样蕴藏重视大风险,贵州茅台会不会在现在的价位重蹈覆辙?笔者认为,现在的“两瓶酒”和那时的“两桶油”形式上看首来有很多相通之处,但差别更大,浅易比较不免谬以千里。

区别最大的最先是走业,中石油属于典型的周期性走业,受制于油价团体的大环境,同时对原油成本的掌控力比较弱,外部因素对公司基本面的影响较大;而贵州茅台的上游质料粮食和水对产品团体收好率影响极矮,同时需求稳中趋紧,业绩团体维持稳步添长的态势。两大走业的分歧特点,决定了拿市场情感看待两家公司的拐点将会展现较大偏差。

其次是估值程度。2007年中石油上市时的市盈率超过60倍,A股价格更超过同期H股的两倍以上,泡沫显而易见。而贵州茅台现在静态市盈率固然达到近年来的高位区,但也仅有40倍出头,产品展示距离中石油那时的估值仍有极大差距;而倘若以一季报的业绩行为基准,则动态市盈率消极到34倍旁边,固然不算益处但也远远谈不上极度高估。当然,倘若茅台股价短期内急升突破2000元,而中报业绩又不如预期导致估值泡沫过大,那么有关的估值风险就值得投资者高度偏重了。

第三则是主要投资者的动向。中石油以前登陆A股由于新股上市的有关,机构投资者进出的动向不清晰,但股价大幅矮于A股的H股却遭遇“股神”巴菲特的大举卖出,实在准确地表现出对股价的看淡意味;而贵州茅台除了贵州国资体系的股东之外,一季报吐露持股量最大的股东是香港中央结算有限公司,代外陆港通北向资金的持股量,赓续多季的持仓量相对安详在8%以上,并未展现清晰的减持行为。显明,现在将贵州茅台看作2007年的中石油A股,将“两瓶酒”视为“两桶油”的翻版,显明是短缺火候的。

“品牌消耗”潜力仍大

在笔者看来,贵州茅台股价永久赓续走高,除了有业绩向好的因素外,也逆映出“品牌消耗”潮流在A股的兴首。“品牌消耗”不光是为了已足口腹之欲,更是一栽由于稀缺性所带来的外交需求,而后者所占的比例越高,对公司的基本面永久声援就更大。

贵州茅台在白酒股中一枝独秀,但联相符走业板块中也有相通金栽子酒(600199,股吧)的永久弱势品栽展现,两极分化清晰。所以也有券商研报认为茅台答当对标国外的糟蹋品公司的市值,而非单纯以消耗品来看待。固然这一不都雅点见仁见智,但不走否认的是,茅台的品牌效答已经成为公司享有溢价的主要因素。除了茅台之外,海天味业(603288,股吧)、片仔癀(600436,股吧)等牛股,也在肯定程度上具有相通“品牌消耗”的特征,异日围绕“品牌消耗”的发掘,有看在A股赓续下去。

对消耗者来说,品牌是购买产品辨识度较高的一栽手段,而获得消耗者永久认同的品牌,只要郑重经营、产品过硬,股价展现长牛的概率就比较大。近年来,国货兴首在肯定程度上成为“国潮”,包含了传统老品牌影响不衰、中国人民族自夸升迁、企业挑高产品质量和性价比等多重因素。在如许的大背景下,一些基本面较好,具备老品牌特色的公司具备重新发掘品牌消耗价值的动力。对远大民多来说,除了做这些品牌的消耗者之外,倘若也成为他们的股东,将会更好地分享内需市场扩大的永久投资机遇。

当然,以前也有一些老品牌的公司由于经营策略的题目而导致业绩下滑、股价下跌,如全聚德等,只看品牌不钻研走业和公司显明也存在较大的风险。笔者认为,投资者在发掘“品牌消耗”时,除了关注品牌效答之外,还必要结相符公司的走业地位、经营状况、团体估值等做出综相符判定。笔者重点不都雅察的品栽包括:云南白药(000538,股吧)、同仁堂(600085,股吧)、青岛啤酒、马答龙(600993,股吧)、古越龙山(600059,股吧)等。

(本文刊发于44期《红周刊(博客,微博)》文中挑及个股仅做分析,不做投资提出。)

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原标题:银行股太不争气了...

图片来源@视觉中国

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